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REM: el mercado pronostica un dólar a $78,9 para diciembre y de casi $100 para 2021

Se destaca que el mercado pronostica un dólar a $78,9 para diciembre y
de casi $100 para 2021. En cuanto a la inflación, sugieren que en los próximos
meses será mayor al 2,3% registrado en enero y cerrará el año en 40%.
 
El BCRA aclaró que cambiaron la metodología de la medición luego de que en
enero el pronóstico de inflación para enero del REM había dado 3,5%, pero
el INDEC informó que la suba de precios fue del 2,3%, un error del 1,2%.
 
En esa línea, publicaron el top 10 de consultoras y bancos que miden los
determinados parámetros. Por ejemplo, el Banco Galicia, FyEConsult y
Analytica son los tres mejores pronosticadores de la inflación, mientras que para
la medición del tipo de cambio nominal toman como principal fuente a C & T
asesores económicos, ABECEB y el Banco de la Provincia de Buenos Aires.
 
"El desempeño predictivo del REM ha resultado decepcionante en los
últimos dos años, llegando incluso a cuestionarse la utilidad de la herramienta.
A efectos de intentar rescatar el relevamiento, el BCRA ha introducido
mecanismos de incentivo para los participantes con la expectativa que resulten
en una significativa mejora del REM. El BCRA prevé una evaluación continua
del desempeño de esta herramienta", señala el Banco Central.
 
Hay que cerrar el Banco Central y eliminar el REM
Inflación. En el relevamiento realizado a fines de febrero los analistas del
mercado proyectaron que la inflación minorista para diciembre de 2020 se
ubicará en 40,0% interanual. Esto significa que es la tercera revisión
consecutiva a la baja de este pronóstico (cabe recordar que en el relevamiento
previo proyectaban 41,7%). Por su lado, los diez mejores pronosticadores de
corto plazo para esa variable esperan una inflación promedio inferior, de 39,3%.
 
"Para el mes de febrero de 2020, tanto la mediana de los pronosticadores del
REM como el promedio del TOP-10 estimaron una inflación de 2,5%", señala el
informe.
 
En esa línea, esperan un 2,9% mensual en marzo. Sin embargo, los
participantes prevén una leve reducción de la inflación, hasta alcanzar 2,7%
mensual en junio, para retomar una tendencia ascendente en julio y
agosto (hasta 3,0% mensual). De esta forma, el promedio de las variaciones
mensuales esperadas por el REM entre febrero y agosto de 2020 es de 2,8%.
 
Dólar.
Si bien no se esperan grandes cambios en el corto plazo, se estima que el
tipo de cambio tenga un fuerte incremento para fines de año, cuando
en diciembre de 2020 la proyección se ubicó en $78,9 por dólar. Mientras que
la proyección para fines del año 2021 arrojó un valor de $97,3 por dólar. La
variación nominal prevista para 2020 es de 31,8% y de 23,3% para 2021.
"Respecto de la encuesta previa aumentaron los pronósticos para todos los
períodos relevados, con la excepción de la previsión para diciembre de 2021",
agrega el informe.
 
Para el Indec, la inflación de enero fue del 2,3%
 
Producto Interno Bruto (PIB).
 
En otro aspecto, "los analistas del REM prevén una contracción del PBIreal para 2020 de 1,2% (una caída 0,3 p.p. menor que la
pronosticada en enero). El TOP-10 de los mejores pronosticadores del
crecimiento económico sugiere que la reducción del PIB durante 2020 sería
incluso más acotada (en torno a 0,5%)".
 
Tasa de interés. "Para marzo los analistas del REM prevén una tasa BADLAR
de bancos privados en pesos de 30,8% y un sendero descendente hasta alcanzar
27,70% en diciembre de 2020 (30 puntos básicos por debajo del nivel que
proyectaban en enero de 2020) y 24,70% a fines de 2021. En línea con esta
proyección, los mejores pronosticadores de corto plazo de la tasa de interés
(TOP-10) proyectan que la tasa se ubicaría en torno a 28,0% a fines de 2020".
 
Déficit fiscal. "Por último, los participantes proyectaron un déficit fiscal
primario para 2020 de $135,3 miles de millones ($6,2 miles de millones menos
de déficit respecto del REM de enero). El pronóstico para 2021 sugiere un
déficit ligeramente inferior al previsto para 2020, en torno a $117,5 miles de
millones.
 
Los pronosticadores que menores errores de pronóstico acumularon
sobre esta variable estiman en promedio que el resultado primario del SPNF se
ubicaría en $185,6 miles de millones durante 2020".
 
Qué es el REM.
 
Consiste en un seguimiento sistemático de los principales
pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo que habitualmente
realizan analistas especializados, locales y extranjeros, sobre la evolución de
variables seleccionadas de la economía argentina que recopila el Banco Central
de la República Argentina. Cabe recalcar que los pronósticos vertidos en el
informe no constituyen proyecciones propias del BCRA.
 
Se relevan las expectativas sobre los precios minoristas, la tasa de interés, el tipo de cambio
nominal, la actividad económica y el resultado primario del sector público
nacional no financiero. En el presente informe, publicado el día 3 de marzo de
2020, se difundieron los resultados del relevamiento realizado entre los días 26 y
28 de febrero de 2020.
 
Se contemplaron los pronósticos de 43 participantes
(misma cantidad que en la anterior ocasión), entre los cuales se cuentan 25
consultoras y centros de investigación locales, 13 entidades financieras de
Argentina y 5 analistas extranjeros 1.

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